央行救市: 向左走，还是向右走？

央妈“如你们所愿”终于降息了，外带降准。这可能会挽回无数家庭的幸福，也可能让信托公司的风控经理们松了口气。某资管上月成立的某结构化产品中，一位80后投资经理的账户已触发预警线。结果那小哥儿追加的保证金竟然打错了帐户，不得不联络银行紧急追回。乌云盖顶下的错愕与惊慌，也可窥斑知豹。

时间倒退到两周前的早晨，我和父亲在餐桌上谈论某只煤炭股票。是某银行的干部给我的消息，据说可以翻倍，奶奶非常激动当即提出要拿出一部分存国债的钱给父亲操作。我爹顿时就怒了“你年纪这么大炒什么股票！”奶奶一脸无奈“孙子说可以翻倍啊” 我看不下去了“老爸你看，这就是见顶的信号！” 那时指数还在5000点上方，我现在这么说你们一定觉得是马后炮。这也是很多自以为是的看客习惯用的反向指标。我其实一直想问你们，从3500点一路看空到5000点你有意思吗？

站在投资者的角度分析，5000点上我只会考虑两类品种，一是金融地产为代表的低估值蓝筹，二是我通过调研能看到“底牌”的公司。那些price to whatever ratio飞上天的东西，我实在不知道该如何下手，以我的能力，在绝大对数股票的身上也无法看到投资价值，相信许多人有同感。

本周安信策略会上高善文博士深入探讨了股票交易的精髓，他讨论了股票价格到底是由内在价值决定，还是由筹码稀缺性决定。这样光的波粒二象性的定义有着同样重要的价值。黄燕鸣所长则把证券分析解读为开在树上的花和开在心里的花。股票交易表面上看是筹码的交换，实质是内心和世界的交换。这两位的观点我都非常同意，我经常问自己的问题是，我们到底是参与一个商业故事还是交易一段股票代码。

这轮下跌有非常多的品种被错杀，他们不该只有目前的价格。关于崩盘的说法，各大行的会议纪要解读的非常完整，个人倾向于东方证券的版本。最令人费解的现象应该是不少复牌的定增股会跟着一起雪崩。如果考虑被收购企业并表的承诺业绩，公司的PE只有40倍，在10天内硬是跌到30倍。这样的公司应该越跌越有信心，越跌越坚定。至于把全部身家放在一个自己都说不出个所以然的股票上，事实证明你在裸泳，现在潮水退了，惊慌失措，但就是不想找衣服穿。

眼下最重要的问题是央行出手，是牛市下半场还是最后的诺亚方舟？

我的回答是逃命。除非你能为自己的股票做至少10分钟的路演。告诉身边的人，我选择它的理由。原因很简单：什么都贵了，game over！你去问券商，券商不忽悠你买他们就喝西北风。你去问私募，私募不叫你买，他们产品怎么发。几乎所有的券商对你都是暧昧的，散户顶着大户先撤。在这个你死我活的骗人游戏里别指望大家对你说真话。一个帐户从600万跌到400万的人本来告诉我周一就清仓吧，不想玩了，现在要等1000万。这就是股市，这就是人性。

从绝望到幻想只有一念之间，从天堂到地狱口也只有一线之间。股票貌似是筹码的交易，本质上是你内心和世界的交换。

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