股票研究领域的“干部年轻化”

但是，近年来各投行大举裁撤分析师，意味着经验丰富的股票研究员数量有所下降，而且投行研究团队的员工也日趋年轻化。在线索取2015年12月CFA网课及Handbook 》》

在埃森哲的一份有关股票研究变化的咨询报告中，一名管理着数十亿美元级基金的投资经理说：“卖方分析师的平均年龄和经验正逐年变小。他们越来越年轻化，缺乏长期的行业实战经验或洞见。”

当然，银行自己也要为分析师的短缺而负责。金融危机之后，股票研究被外包到海外，岗位数量大大减少——根据爱迪生投资研究公司(Edison Investment Research)的分析报告，分析员数量自2007年来被削减了一半，只剩9,000人。

与此同时，由于研究工作本身缺乏创造力，却还面临着因鼓励客户提高交易活跃度而“粗制滥造”研究报告的压力，不少经验丰富的分析师们也放弃了这份工作，转而去自己创业。

法国某银行的前汽车业研究负责人指出：“这一行已今非昔比”。这位前负责人现在自己开了一家精品行研公司，“股票研究一直以来处于相对扁平的结构，但金融危机让投行不再重视丰富的研究经验，招聘的分析师越来越年轻，越来越初级。”

有大量例子可以说明有丰富经验的股票分析师和大型投资银行之间是如何“势如水火”的。去年，摩根大通的前研究部负责人大卫•诺克斯(David Knox)，以及后来的奥利尔证券公司(Oriel Securities)前CEO，创立了自己的精品研究公司Lazarus Partnership，并从摩根大通、瑞银和奥利尔挖来一批高级分析师。公司现有15名员工。

同时，高盛GS Sustain负责产品研究的安迪•霍华德(Andy Howard)如今经营着自己的Didas研究公司，还有法兴银行(SocGen)药品行研的前负责人玛丽埃塔•米耶米茨(Marietta Miemietz)也创立了自己的精品研究公司Primavenues。

然而，高级研究人才的招聘还在持续。几周前瑞银刚刚招到了詹姆斯•凡•塔塞尔(James van Tassel)，让他担任欧洲、中东及非洲地区(EMEA)研究部的董事总经理及副主任。摩根士丹利(Morgan Stanley)也从美银美林(BAML)挖来了资本产品研究组的联席主管本•马斯林(Ben Maslen)。

有猎头观察到，现在一个研究团队的典型结构是：“两个名声在外的资深人士”加上“五个无名小卒”。

即便如此，《金融工具市场指令II》仍有可能引发更多“灾难”。前段时间野村证券裁掉的60名员工中，大多数都来自研究部，虽然这些员工本质上隶属于固定收益部门。

《金融新闻》(Financial News)指出，野村证券专门引用了《金融工具市场指令II》，来作为此次裁员的理由。其他投行也有可能对其研究部进行类似的结构调整。

最后，研究报告还非常昂贵——埃森哲引用了一份(很老的)股票研究成本费用的报告，是由史福伯登公司(Sanford C. Berstein)在2004年做的。报告显示，2000-2003年间，8大投行在行研上的花费约为2~3亿美元，这笔费用全部由投行收入承担。

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