中国“影子银行”,半数CFA会员担忧风险！

发表时间： 2015/07/30

“不少资本市场参与者正在担忧中国影子银行的风险！” 卢俊东——特许金融分析师协会亚太区资本市场政策总监，用一份该协会近日发布的调查来说明自己的观点。在线索取2015年12月CFA网课及Handbook 》》

　　这份调查中涉及中国影子银行的部分显示，56%亚太区协会会员认为中国信托及财富管理产品可能违约，并将于未来两年构成最大的系统性风险。

　　2014年中国非银行金融中介资产约3万亿美元，按照当年11.2万亿美元GDP的份额计算，其占比超过25%。显然这个群体已经不像名字那样只是“影子”而已了。

　　狂奔的中国影子银行

　　正是中国影子银行的规模的快速增长更加剧了对风险的相关担忧。

　　根据国际机构金融稳定委员会的估计，中国非银行金融中介机构的资产在2013年已增长超过30%。如此庞大的增幅使不少资本市场参与者忧虑中国影子银行业的风险。

　　CFA指出，中国影子银行业的增长主要源于内地中小企缺乏可选择的融资渠道。

　　一直以来，中国政府严格监控其银行业。中国政府对银行的首要指导原则是符合国家利益，主要围绕国有企业私有化、向国企大量注资，以及促使大型国企推动中国以投资主导的增长模式。而与此同时，中小企的融资需要往往并未得到充分满足。

　　由于无法取得传统的银行贷款，这些民间企业转而寻求其他融资渠道以获取资金，因而造就了对影子银行业的需求。

　　快速增长的另外一个原因是中国的监管法规严格限制定期存款、保本基金及其他传统财富管理产品的利率上限，加上中国政府厉行房地产降温措施，导致内地投资者难以从其货币资产取得合理的回报，促使他们寻求高收益的影子银行产品。

　离谱的P2P收益

　　值得注意的是，相关报告也指出，中国的影子银行与全球其他市场存在很大的区别。“我们对于中国的影子银行和监管官员进行深入沟通了解之后，发现中国的影子银行可以说跟别的国家的影子银行完全是两码事。” 卢俊东说。

　　首先的区别在于构成上，中国影子银行主要由两部分构成，一部分是互联网金融下的P2P业务，另一部分是传统的理财业务。

　　其次的区别在于影子银行的影响上，卢俊东指出，中国的影子银行对民营企业比较感兴趣，而其他国家的影子银行主要活跃在资本市场上。

　　由于中国的特殊国情，P2P成为特别值得关注的一部分，其高的离谱的收益让研究者感到惊讶。卢俊东指出，中国的P2P平台普遍给与投资10%、15%，20%收益的承诺，而从1929年大萧条到现在，标普500指数平均每年给予投资者的回报大约8%。“如果标准普尔五百给你的回报是8%的话，你现在投资的这个产品，他答应给你15%，你觉得合理吗？”