券商投行博士的彷徨：工作2年各种不适想跳槽 VC来挖现在很犹豫

　　“我倒是觉得我挺合适去做VC的，做早期投资。”杨颉又说起了某家大型创投机构向他伸出橄榄枝的事来，“干我们(券商)这行的，有好的项目又不能参股，做VC、PE(股权投资)就不一样了，可以跟投。”在线索取2015年12月CFA网课及Handbook 》》

　　“最近有家VC(创投)在向我招手。老兄，你怎么看?”任职于某知名券商投行部的杨颉(化名)最近比较彷徨。

　　博士学位的杨颉，25岁从某研究院毕业后，就加入了投行队伍。如今已工作了两年，原本以为投行是令人艳羡的“香饽饽”职业，杨颉却总觉得各种不适，用他自己的话讲，就是“累并折磨着”。

　　这种不适感，来自杨颉所任职的券商投行部内部分工的变化。“以前，我们的工作都是按区域划分，项目属哪个地区就由该地区负责人去抓。现在，市场在变化，我们已经开始按照行业去划分，比如我，就因为研究生读的是生物技术专业，被分到了医药组。”杨颉说，“但还是‘双轨制’，难免有些分不清。”

　　“现在讲的是专业服务，让懂行的人去跟踪项目更合适。”杨颉认为，若以现在眼光看以前的所谓投行业务，其实是一个低端职业。“接一个IPO项目，无非就是材料一报，然后就是过会、路演、挂牌，基本就大功告成了。”但现在这样做显然不行了，随着中国资本市场的改革，特别是IPO注册制的推进，券商投行业务正发生变化。“比如说，超募资金少了，发行费用自然也少了。”

　　杨颉所在的券商投行部内部就提出了“从‘摇篮’到‘坟墓’”的服务模式，即不仅仅帮助企业做好IPO，上市之后各项资本运作都要“紧紧盯着”，甚至“万一出现退市情况的，转板业务也不能丢”。

　　这种转变出现的结果，就是券商不再仅注重IPO项目，而是更侧重并购市场。“企业IPO之后，我们都会建议搞并购或者找几个项目搞再融资，反正次新股股价都会被二级市场炒高，这个时候增发对企业是有利的。”杨颉说，更多的时候是券商帮企业找项目，推荐项目让企业去收购。

　　现在，杨颉服务的医药企业上市的，没上市的，大大小小几十家。“这些企业要时时联系经常走访，要了解企业在资本运作上的需求。行业会议也不能漏掉，到场的企业老总、副总要一个个换名片，充分交流，要挖掘潜在的机会，看能不能找到好项目推荐给上市公司。再不然，也可以推荐挂牌新三板。”

　　“但是呢，我就缺少这样的‘火眼金睛’。”杨颉坦言，由于自身攻读研究生的专业是生物技术专业，所从事的研究都是比较前沿的技术，而放眼国内，多数企业的技术都是“落后好几代”。也正因为有这样的“偏见”，杨颉错失了不少项目。

　　“有不少我没看上眼的企业，后来都被上市公司并购，还给了不低的估值;而一些我认为前景不错的项目，却往往不够盈利条件，或者老板不能给出令并购方满意的业绩承诺而最终与二级市场无缘。”杨颉为自己的“看走眼”感到痛惜。

　　向记者聊起了这些情况之后，杨颉又话锋一转：“这也不能全怪我呀，也是行业风气使然，券商更看重的是项目能否给自己带来效益，前沿的技术不敢碰，尤其医药行业，比如新药研究，万一失败，风险挺大的。”

　　“我倒是觉得我挺合适去做VC的，做早期投资。”杨颉又说起了某家大型创投机构向他伸出橄榄枝的事来，“干我们(券商)这行的，有好的项目又不能参股，做VC、PE(股权投资)就不一样了，可以跟投。”

“这不，现在IPO不是暂停了吗?虽说是短暂的，但前两年VC活得挺苦的，保不住以后还会暂停。”杨颉又犹豫要不要跳槽。不过他相信，随着注册制的到来，IPO将更趋市场化。

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