2014年6月CFA二级考试真题解析

发表时间： 2014/07/07

　　CFA的二级考试与一级相比，考试方式变成上午下午各10道大题(set)，每道大题6道小题，不再像一级每道题都是相对独立的。二级的考试重点比较明确，就是FRA和Equity，高顿研究院的CFA老师通过对理念真题、模拟题的分析，对考点有深刻的分析和总结。本次6月的二级考试，有超过90%的考点都是高顿老师强调过的。对参加了高顿辅导课程的学员来说，这次的备考应该来说，不是特别的难。

　　接下来对每一个部分的考点进行分析。

　　(1)Ethics：上下午一共考了两个大题，考点分布比较常规，几乎都是我们强调要加强学习和了解的。上午的题目主要是关于interest conflict、referral fee、内幕交易、业绩陈述、等。下午的题主要是考royal to employer这一大块的，主要说员工准备离职创业时牵涉到的一些问题。这些都是我们授课和复习时一再强调的。

　　(2)Quantitative Method：一共考了一道大题，是关于多元线性回归的，考试要点主要是NOVA分析，还有置信区间。这个考点是二级数量里面非常传统的考点，只要参加了我们辅导课程的学员，应该是没有问题的。

　　(3)Economics：考了一道大题，主要考试的内容是经济增长和外汇。经济增长部分的cobb-Douglas模型，是我们上课时强调的重中之重，这次正对这个有几个小题。外汇部分，考了三角套利、discount or premium。

　　(4)FRA：这次FRA共考了四道大题，考的几乎都是传统考点。这样的考题，对于参加了我们辅导课程的学员来说，是特别有利的。考了pension plan，这几乎是每年必考的。关于存货的考了一道，包括LIFO和FIFO的转换等，这个也是传统考点，多次强调。考了一道国际投资，这个也是传统考点。另外还有一道比较综合的，但里面的小题也没有太偏。总的来说，我们的学员这次在FRA上肯定是有很大优势的。

　　(5)Equity：这次的考试，equity的考点相对比较分散，但估值那一块依然是逃不脱的，包括PVGO，2阶段的DCF，H-model，以及FCFE、P/E计算，通过P/E计算内含的增长g。这一次还考了波特5F模型、等。

　　(6)Corporate Finance：今年考的相对比较难一点。但关于WACC计算，EAA，FCFE等的考点，依然是我们强调的重点。这次的题目里面，有一个real option的计算，算是比较偏的。但其它的考题，虽然有点难，但也都是讲解过的。

　　(7)Fixed income：考了一道大题。考到了二叉树模型，convertible bond，effective duration，都是比较常规的考点。

　　(8)Derivative：考了2道大题，上午的难一点，下午的简单。但考点本身却都是比较传统的考点，例如FRA的价格，Currency和bond的forward price，put-call parity，caps and floors，等。还考到了swaption，hazard rate等。

　　(9)Alternative：考了一题大题。大约有一半是关于hedge fund，另外的跟commodity等有关。Hedge fund主要考点是其performance和Risk的衡量方面，而commodity主要考察了roll yield 的正负，contango和backwardation，以及convenience yield。

　　(10)Portfolio management：一共考了两道大题。有一道题是关于IR，这个是在授课时再三强调的。另外的一道题牵涉到的点比较多，包括计算2个资产的组合的标准差，CML下一个资产分配比率，等。

　　总体来说，这次的二级考试，出现的考点绝大部分都是比较传统的，是在我们的预测范围内，并且在教学中有重点强调的。这种情况，对于我们的学员来说是提别有利的，因为参加了辅导课程，能够给与他们特有的优势。