2016年CFA考点|道德易混淆点知识点讲解（三）

发表时间： 2017/01/12

小程同学：老师，在复习CFA道德部分，今天我又有问题了，这次是三个知识点感觉差不多。Mispresentation、Performance Present以及Communicate with Clients，他们分别在Professionalism、Duty to Clients和Investment Analysis, Recommendation & Actions之下。

金老师：看来你已经很好地掌握了学习Ethics的技巧。那么我们先说一下Mispresentation吧，它包括了不真实的、遗漏事实的以及其它错误或者令人误解的陈述，我们这里所说的误述是指会造成投资者对公司、机构以及推荐的股票存有错误的印象。任何书面形式或者口头表达的误述都是不被允许的，小程同学，问你一个问题如果我还没有在公开场合发表的误述允不允许？在线索取2016年6月CFA网课及Handbook 》》

小程同学：应该是被允许的吧，因为还没有造成投资者形成错误的印象。

金老师：不对，我们注意了Mispresentation是在Professionalism之下的，也就是说协会是对所有的Members或者Candidates的专业方面的要求是不能够存有误述的情况。即使是没有公开发布的误述也是不被允许的，这里我们也可以看到CFA Institute的一个谨慎性。下面我们来说一下Mispresentation下面的一个重要问题---Plagiarism。

小程同学：这个我知道，Plagiarism就是任何抄袭、剽窃，在Mispresentation里面是不被允许任何抄袭的现象的发生。

金老师：Members或者Candidates在做研究报告的时候，在引用材料以及思路的时候需要注意，一定要引用最初的作者才可以。其次，我们在引用的时候一定要准确地说明作者是谁，不能只是简单地说“某知名作家”。此外，在摘录图表、统计、预测、算法的时候我们也是要有引用的。最后，知名机构的数据是不用引用的，比如说我国今年GDP等各项数据什么的。下面我们来看一个例子：

小程同学：Erika应该是要引用的原始的作者信息。

金老师：是的，当然Mispresentation还包含了很多其他的内容，但是我们要注意了Plagiarism是在Mispresentation里面出现并且是一个重要的知识点。我们来看一下Performance Present吧，说说你对Performance Present的了解。

小程同学：Performance Present因为是在Duties to Clients，也就是说我们在向客户阐述投资业绩相关信息的时候，Members或者Candidates需要尽可能地使业绩展示能够公平、准确以及完整。》》》在线咨询老师

金老师：是的，你掌握地很好，我们下面来看一下Performance Present里的重要知识点是什么。首先，我们要注意过去的业绩不能够代表未来的业绩，也就是说我们可以向投资人展示我们过去收益的表现，但是不能能够保证未来的收益率也能够达到过去的水平并且我们不能够随意向客户保证收益率。其次，过去已经终止的数据也需要进行披露，比如说之前我们投资了一个股票，由于某些经济因素的影响我们不再投资该股了，但是这只股的收益情况仍旧需要在给投资者的报告中进行披露。最后，我们披露投资组合的收益情况的时候，应该是披露加权收益率而并非是唯一一个的业绩展示。下面我们在来看一个例子：

小程同学：Jed违反了Performance Present他应该披露说公司所提供的产品是Simulated performance results的。

金老师：是的，很好。我们在讨论Performance Present的时候，我们主要侧重的是提供给顾客的投资表现的展示。那下面我们来看一下Communicate with Clients。

小程同学：Communicate with Clients是在Investment Analysis, Recommendation & Actions之下，也就是说Communicate with Clients是在讨论我们在投资的分析、推荐以及执行的情况下，我们和客户的沟通时的一些相关的准则。所以，老师我们刚才在讨论的Performance Present不就是我们对客户的职责吗？

金老师：是的，这两个概念确实是有些相似，我们先来看一下Communicate with Clients的侧重点到底是什么。首先，Members或者Candidates需要向客户披露投资过程中的方式以及原则，当发生实质性的变化的时候需要及时和客户沟通。此外，Members或者Candidates需要区分事实和观点的区别，不能讲观点误认为事实。最后，投资风格、投资委员会以及投资上限等重要的因素变化要及时向客户披露。所以，你能够区分出Performance Present以及Communicate with Clients的区别了吗？

小程同学：Communicate with Clients更加侧重的是Members或者Candidates在做投资分析、计划、变动以及实行的时候需要积极主动地和客户进行沟通；Performance Present则更加侧重的是Members或者Candidates则是侧重业绩的披露。

金老师：是的，你已经掌握地非常好了，我们现在来看一道真题吧。