张菲澳-国内*年轻的CFA持证人之一
发表时间： 2023/03/16
张菲澳，财金学习特约专栏作家，国内*年轻的CFA持证人之一，2年内1次通过全部三个级别考试。长期追踪国际金融市场，拥有多年外汇和股票投资经验，目前供职于浦发银行。
CFA三级考试被普遍认为是中国考生*难过的一关，江湖传言上午3小时Essay Question填满就是胜利。根据协会公布的真题，2014年上午考到11个案例，命题思路有“答题数量增多，单题分值减少”的趋势，对考场时间管理提出了更高的要求。其实，抱着“填满万岁”的心态你就输了，当你们坐在考场上的时候，请记住我要捍卫中国考生的荣誉！
在此，笔者从三个角度向各位传授自己的备考经验，希望帮助大家融会贯通，重点突破。
核心观点：
Learning Schedule：四轮复习，不过都难
Essay Question：情人节后，KISS法则
Time Management：领先一步，羊羊得意
一、制定学习计划，四轮复习攻略
一二级考试可以考题海战术，三级考试重在总结归纳。梳理教材的知识框架，统计真题的考点规律，建立应考的战术体系。
第1轮：熟悉教材（Notes），认识能理解，遗忘没关系。
第2轮：感受真题（Mock），思考能解答，做错不要紧。
第3轮：按图索骥（真题），从真题出发，原题无盲点。
第4轮：全真模拟（计时），平时当考试，考试当平时。
【第1轮】搬砖，打基础
笔者没有买notes，全程使用教材，也有高分同学认为notes更有逻辑性，没有定论。本轮目的是掌握核心概念，大体内容过一遍，上课跟着讲义，下课做书后题。书后题往往是考试真题的原型，必须全面掌握，教材中的example也有可能改编为考题。
*佳节奏：学完一章，书后题做一遍，时间充裕的可以再配套做本章节的历年真题。建一个文档，归纳错题和盲点。
建议：4月前完成所有章节学习，至少留2个月总复习。
【第2轮】拿真题找感觉
时间充裕的话，真题的第一遍已在平时学习中完成。
笔者将考试内容分为5大板块：
① Individual & InstitutionalIPS, Behavioral Finance
② Economics & Asset Allocation
③ Fixed Income & Equity
④ Execution, PerformanceEvaluation
⑤ Derivatives & Alternative
1、必须攻克，尽量多拿分：八股文，套模版。
2、4、5送分题：大考点就这么几个。
3、非常难：容易出难题，不必太纠结。
学习体会：不管第一轮复习有无接触真题，一遍学完再做真题，基本还是新面孔，这轮被打击到很正常。按照上面的抢分重要性，先攻克1，IPS在考试中起到稳定作用。245多做几遍，不会也会。3知识结构抽象，需要反复操练，连贯理解。
【第3轮】打印出过去7年考题，按照上述五大板块分类。针对每一板块，逐项突破，做好大类笔记
按照考试年份梳理：罗列每年的真题考点，寻找出现频率*高的考点。比如IPS中的Insurance Company类型，不是每年都出现，而Pension考到频率就比较高。
按照考点角度梳理：比如ALM，某一年是考量化计算比较，某一年是靠ALM和AOM的定义对比。
学习成果检验：比如提到Pension，第一反应是我做过required rate of return的计算，考过pension和endowment的risk tolerance等方面对比，asset mimic liability，ALM，AOM这些概念出现在一起考过什么。针对核心考点建立Mind Map.
【第4轮】计时，不看书，无干扰，完整，模拟测试
如果完整经历第3轮复习，至少做过3遍真题了。第一次是按大板块逐项突破，第二次是根据年份，按顺序做完整考题，第三次是查漏补缺根据考点梳理出mind map。第4轮再做，实际上答案也背得出来。
把平时当考试，考试当平时。关机，甚至不带手机。不看任何教材笔记。完整计时做一套真题。更精细的操作是记录每道大题所需时间，原则上1分钟得1个分值。不能偷懒地把划出原文当作答题过程。应根据考试的心态完整书写答题内容。
笔者通常在2小时15分到20分完成一套做过得真题。实际考试中，2小时30分完成试卷，很淡定地走到饮水机前，再补完前面放弃的小题。事实证明，经过系统训练中国考生也可以提前交卷。*终上午题7A1B3C。
二、Essay Question:Keep it Simple & Stupid
Bullet Point在文首，根据案例稍作阐述。例：Longtime horizon：30yrs from retirement.
甚至不写原文，三分之二的分数已经拿到了。
只写简单句，动宾短语，不写复合句。
语法和拼写不考核，蹦单词也能得分。 例：Low Risk，Low Return
洋洋洒洒写一堆，不出现核心词不得分。
在规定区域答题，避免重复劳动。做到表格题须在指定的Template里答题，否则0分。
KISS法则就是这么任性，甚至可以像写PPT一样写答案，尝试用*简洁的语言把问题讲清楚。不追求满分，到70%就拿A了。
时间管理上，1分钟拿1个分值，追求答题的性价比。
三、领先一步，羊羊得意
不少同学抱怨，边上班边学习，时间来不及。周末上课没空做题，下周六又是新的内容。
*理想的状态是，本周上Equity，我事先已经读过教材了，课堂内容掌握地八九不离十，他是背景音乐，下课我把书后题已经做完，回家做历年Equity真题。这时同学们还在挣扎书上不同strategy的benchmark选择，我做完真题，下周一开始看derivatives了，下周六同学们在纠结bull spread using call时，我开始业绩归因。
那么问题就来了，如何才能做到领先一步呢？这件事情和蓝翔技校肯定没有关系。只要你在家努力，超前学习一个session，就能领先一步。特别是前面提到的第四板块，execution,performance evaluation理解起来非常直观，不像fixed income，看3遍都不一定看懂。想要获得超额收益，不提前超额付出怎么行？
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CFA三级考试被普遍认为是中国考生*难过的一关，江湖传言上午3小时Essay Question填满就是胜利。根据协会公布的真题，2014年上午考到11个案例，命题思路有“答题数量增多，单题分值减少”的趋势，对考场时间管理提出了更高的要求。其实，抱着“填满万岁”的心态你就输了，当你们坐在考场上的时候，请记住我要捍卫中国考生的荣誉！
在此，笔者从三个角度向各位传授自己的备考经验，希望帮助大家融会贯通，重点突破。
核心观点：
Learning Schedule：四轮复习，不过都难
Essay Question：情人节后，KISS法则
Time Management：领先一步，羊羊得意
一、制定学习计划，四轮复习攻略
一二级考试可以考题海战术，三级考试重在总结归纳。梳理教材的知识框架，统计真题的考点规律，建立应考的战术体系。
第1轮：熟悉教材（Notes），认识能理解，遗忘没关系。
第2轮：感受真题（Mock），思考能解答，做错不要紧。
第3轮：按图索骥（真题），从真题出发，原题无盲点。
第4轮：全真模拟（计时），平时当考试，考试当平时。
【第1轮】搬砖，打基础
笔者没有买notes，全程使用教材，也有高分同学认为notes更有逻辑性，没有定论。本轮目的是掌握核心概念，大体内容过一遍，上课跟着讲义，下课做书后题。书后题往往是考试真题的原型，必须全面掌握，教材中的example也有可能改编为考题。
*佳节奏：学完一章，书后题做一遍，时间充裕的可以再配套做本章节的历年真题。建一个文档，归纳错题和盲点。
建议：4月前完成所有章节学习，至少留2个月总复习。
【第2轮】拿真题找感觉
时间充裕的话，真题的第一遍已在平时学习中完成。
笔者将考试内容分为5大板块：
① Individual & InstitutionalIPS, Behavioral Finance
② Economics & Asset Allocation
③ Fixed Income & Equity
④ Execution, PerformanceEvaluation
⑤ Derivatives & Alternative
1、必须攻克，尽量多拿分：八股文，套模版。
2、4、5送分题：大考点就这么几个。
3、非常难：容易出难题，不必太纠结。
学习体会：不管第一轮复习有无接触真题，一遍学完再做真题，基本还是新面孔，这轮被打击到很正常。按照上面的抢分重要性，先攻克1，IPS在考试中起到稳定作用。245多做几遍，不会也会。3知识结构抽象，需要反复操练，连贯理解。
【第3轮】打印出过去7年考题，按照上述五大板块分类。针对每一板块，逐项突破，做好大类笔记
按照考试年份梳理：罗列每年的真题考点，寻找出现频率*高的考点。比如IPS中的Insurance Company类型，不是每年都出现，而Pension考到频率就比较高。
按照考点角度梳理：比如ALM，某一年是考量化计算比较，某一年是靠ALM和AOM的定义对比。
学习成果检验：比如提到Pension，第一反应是我做过required rate of return的计算，考过pension和endowment的risk tolerance等方面对比，asset mimic liability，ALM，AOM这些概念出现在一起考过什么。针对核心考点建立Mind Map.
【第4轮】计时，不看书，无干扰，完整，模拟测试
如果完整经历第3轮复习，至少做过3遍真题了。第一次是按大板块逐项突破，第二次是根据年份，按顺序做完整考题，第三次是查漏补缺根据考点梳理出mind map。第4轮再做，实际上答案也背得出来。
把平时当考试，考试当平时。关机，甚至不带手机。不看任何教材笔记。完整计时做一套真题。更精细的操作是记录每道大题所需时间，原则上1分钟得1个分值。不能偷懒地把划出原文当作答题过程。应根据考试的心态完整书写答题内容。
笔者通常在2小时15分到20分完成一套做过得真题。实际考试中，2小时30分完成试卷，很淡定地走到饮水机前，再补完前面放弃的小题。事实证明，经过系统训练中国考生也可以提前交卷。*终上午题7A1B3C。
二、Essay Question:Keep it Simple & Stupid
Bullet Point在文首，根据案例稍作阐述。例：Longtime horizon：30yrs from retirement.
甚至不写原文，三分之二的分数已经拿到了。
只写简单句，动宾短语，不写复合句。
语法和拼写不考核，蹦单词也能得分。 例：Low Risk，Low Return
洋洋洒洒写一堆，不出现核心词不得分。
在规定区域答题，避免重复劳动。做到表格题须在指定的Template里答题，否则0分。
KISS法则就是这么任性，甚至可以像写PPT一样写答案，尝试用*简洁的语言把问题讲清楚。不追求满分，到70%就拿A了。
时间管理上，1分钟拿1个分值，追求答题的性价比。
三、领先一步，羊羊得意
不少同学抱怨，边上班边学习，时间来不及。周末上课没空做题，下周六又是新的内容。
*理想的状态是，本周上Equity，我事先已经读过教材了，课堂内容掌握地八九不离十，他是背景音乐，下课我把书后题已经做完，回家做历年Equity真题。这时同学们还在挣扎书上不同strategy的benchmark选择，我做完真题，下周一开始看derivatives了，下周六同学们在纠结bull spread using call时，我开始业绩归因。
那么问题就来了，如何才能做到领先一步呢？这件事情和蓝翔技校肯定没有关系。只要你在家努力，超前学习一个session，就能领先一步。特别是前面提到的第四板块，execution,performance evaluation理解起来非常直观，不像fixed income，看3遍都不一定看懂。想要获得超额收益，不提前超额付出怎么行？
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