ROE是什么？ROE考题又是如何计算的？
发表时间： 2015/01/20
在以往的CFA考试中涉及到ROE的考题，那么ROE是什么？这类型的考题又是如何计算的？
净资产收益率（ROE）是投资者决定是否投资一家公司最重要的参考指标之一。计算ROE的一个重要公式是杜邦公式（Dupont)。下面为大家展示杜邦ROE模型五分法：
如上图所示，杜邦公式将ROE分拆成5个组成部分，从左到右依次为：
1）营运利润率：也即息税前利润（EBIT）率。换言之，这是销售额减商品生产成本及固定资产摊销后的利润。营运利润率越高，公司盈利性越好。
2）资产周转率：该指标衡量，每一美元资产投入所能产生的销售额。主要衡量公司对资产的运用能力。
3）借款成本：该指标通过计算公司的利息支出占资产的比重来衡量公司的财务压力。这并非衡量杠杆率常用的指标。通常，分析师喜欢将利息支出与EBIT相联系，而把债务更多地与资产进行比较。
4）总资产/股东权益比率：该指标衡量公司的财务杠杆。高比率意味着高债务，也即高杠杆。
5）有效税率。
杜邦模型给予投资者远比净利润和股东权益更多的信息。因此CFA考生要学好杜邦公式，通过更高的资产周转率、更高的财务杠杆、更低的税率或者更低的借款成本可以抵消营运利润下滑带来的负面影响。
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